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中美贸易冲突的深层次原因 看完让人震惊

核心结论:

1.中美贸易冲突的深层次原因是跨国美元储蓄争夺。

2.特朗普意在削弱中国利用自身美元储蓄重构全球产业链的能力。

3.若贸易冲突扩大,将加速美国长期投资者股债配置切换,美债利率趋势性下行。

4.二季度美元和美债利率都大概率下行,全球股市尤其新兴市场股市或将明显反弹。

正文:

2018年想必是特朗普中文水平快速提高的一年,至少现在他已深刻理解“来而不往非礼也”这句出自《礼记》的古语了。中国在清明假期前一天针对美国“301调查”提出同等力度、同等规模的潜在报复措施,特朗普随即加码宣称要针对另外1000亿美元的中国进口商品征收惩罚性关税,这位曾经营过4家赌场的美国总统正偏离他所谓的“成功商人”角色,变得越来越像孤注一掷的赌徒,而且他押注的策略还不是凯利公式,越来越像加倍押注法。

引发中美贸易领域冲突的原因见仁见智,从国家战略博弈层面到产业竞争层面不一而足,在我们看来除了这些原因之外,更深层次的原因是跨国美元储蓄的争夺,贸易领域的对抗只是手段而已。中国此前经受住了美国“财政&货币”双紧缩的冲击,人民币汇款没有失控,外汇储备也没有像很多新兴市场国家大举外流,美国此前通过财政&贸易赤字输出的美元,无法通过货币紧缩政策收回,这就导致美国日渐丧失了海外美元供给的分配权,而让中国掌握这一分配权的基础就是“大进大出”的经济结构,背后是规模庞大且不断产业升级的贸易部门。