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打贸易战,中国在这一方面上有绝对优势!

中美打贸易战的声势越来越大,许多观察人士都在猜测哪一方会先退缩。一个重要变数是各自股市的韧性。因此,值得探讨一下哪一方更有可能挺得住。 有几个因素需要考虑,最突出的是资产质量、自*由流通股以及股市估值。让我们来分析这几个因素对两国意味着什么。

资产质量

在危机中,高质量资产往往比较坚挺。

在过去9年的利润率上,明晟中国可投资市场指数(涵盖了从大到小各种资产规模的公司)高于同期的明晟美国可投资市场指数,并且高出的不是一星半点。这9年是两个指数都拥有完整数据的最长时间。从2009年到2017年,中国指数的平均利润率为11.3%,美国指数的平均利润率为7.4%。另外,除2016年外,这期间中国指数每年的股本回报率也均高于美国指数。

虽然有关中国企业会被债务压垮的担忧普遍存在,但我们却不能把中国股市的上述业绩归因于使用杠杆。2009年到2017年间,中国指数的债务股本比平均为121%,美国指数的债务股本比为114%。即便把负债考虑在内,中国企业的盈利水平远超美国。